昨夜伦敦金属交易所铜期货价格暴跌过4%，直接跌回三个月前的水平。这一跌在近期相对平静的大宗商品市场中显得格外刺眼。
直接导火索是美联储一位官员在开讲话中释放了“不急于降息”的信号，市场对宽松货币政策的预期速降温。铜价对利率预期向来敏感，因为高利率会抑制建筑和制造业等用铜大户的融资需求。
但更深层的原因恐怕还是需求端的疲软。中国作为球最大的铜消费国，最新布的工业增加值数据低于预期，房地产和电网投资增速都在放缓。而与此同时，球铜矿供应却在逐步恢复，几座大型矿山在经历去年的停产检修后重新满产。
库存数据也在印证这一变化。上海期货交易所的铜库存连续三周上升，保税区仓库的堆积量也创下年新高。现货市场从之前的升水转为贴水，说明买家并不急于拿货。
号外小结：铜价这一跌，表面看是美联储鹰派言论触发，但背后是供需基本面的悄然转变。如果接下来中国没有新的刺激政策出台，铜价可能还会在低位震荡一段时间。